Roblox 公司（公司和游戲是同一個名字）在上周直接上市后，給投資者留下了深刻映像，并在首日估值達(dá)到 450 億美元。這是個非常高的數(shù)字，不僅超過了《堡壘之夜》制造商 Epic Games 上次的估值（去年 8 月 Epic 的估值到了 175 億美元），甚至連很多著名公司都達(dá)不到這個水準(zhǔn)。
那么，為什么 Roblox 能對投資者產(chǎn)生如此大吸引力？他們開發(fā)的又是一款什么樣的游戲呢？
「直接上市」，「IPO」，這都是些什么意思？
在討論 Roblox 上市的事情之前，我們必須注意到此次 Roblox 是「直接上市」的，而非像很多游戲公司那樣通過「首次公開發(fā)行（IPO）」后隔一段時間才真正上市。
在傳統(tǒng)的 IPO 模式中，一家公司在公開售賣股票之前，基本都要先發(fā)售新股，他們要與中介機(jī)構(gòu)、銀行以及其他公司合作，確定股票價格。對于上市公司而言，這個過程中會產(chǎn)生一些成本，因為他們要給幫忙做評估和審計的人支付費(fèi)用，但這也意味著，每當(dāng)有投資人買入他們的股票，公司就能立刻獲得資金。
但是在直接上市的模式下，上市公司無需支付任何額外費(fèi)用來進(jìn)行審計評估之類的工作，因為他們并不發(fā)售新股。該模式的本質(zhì)是讓公司內(nèi)部原有股份的持有人（原有的投資人、雇員等）可以把他們持有的份額公開售賣給新投資者。也就是說，直接上市的公司不會立刻賺到收益，因為他們并沒有售賣新股，但同時也不會有任何成本。對于不想花太多錢來上市的公司，直接上市會是個更好的選擇。
有傳言稱，Roblox 曾經(jīng)為 IPO 模式的上市準(zhǔn)備過很長一段時間，并在去年 11 月提出過申請。但后來出于想要獲得更多收益的考慮，Roblox 將上市時間往后推遲到了 2021 年，并與顧問公司合作，渴望找出最佳方案。接著在 2021 年 1 月時，他們把計劃改為了直接上市，并最終在本月早些時候正式上市。
Roblox 到底值多少？
就目前股市上的表現(xiàn)來看，Roblox 可值不少錢。
Roblox 從 3 月 10 號開始公開售賣股票，起初采用了每股 45 美元的定價，接下來股票價格迅速上漲，在當(dāng)日收盤時，收盤價已經(jīng)達(dá)到了 69.50 美元，也讓公司市值超過 380 億美元，總價值超過 450 億美元。截止本文發(fā)布時，他們的股價依然維持在這個水平。如果接下來不出現(xiàn)像 GameStop 股票那種非?；闹嚨那闆r的話，Roblox 的股價很有可能會在一段時間內(nèi)小幅波動，并最終達(dá)到一個穩(wěn)定的水平。不過，Roblox 現(xiàn)在首周的股價可能就已經(jīng)是穩(wěn)定后的表現(xiàn)了。
不管怎樣，Roblox 現(xiàn)在的價值已經(jīng)達(dá)到匪夷所思的程度，尤其是比起其他游戲公司，Roblox 的表現(xiàn)更是突出。作為對比，在我寫下這篇文章時，育碧的市值為 96 億美元，《俠盜獵車手 5》和《荒野大鏢客》系列發(fā)行商 Take-Two 的市值是 195 億美元，而 Roblox 則比他們加起來的總和還要高。值得一提的是，Roblox 的市值還超過了 EA，后者現(xiàn)在的市值是 376 億美元。不過 Roblox 比起一些游戲行業(yè)的巨頭仍有差距，動視目前的市值已經(jīng)達(dá)到了 715 億美元，與此同時，諸如索尼和微軟這些業(yè)務(wù)涉獵廣泛的大企業(yè)市值也比 Roblox 要高。騰訊是游戲行業(yè)最值錢的上市公司，目前市值已經(jīng)超過了 8000 億美元。
除開市值這個用來評價公司價值的主要指標(biāo)外，在探討 Roblox 的價值時，還有些其他要考量的因素。據(jù) Roblox 財報顯示，公司從創(chuàng)立時到 2019 年，總收入超過了 10 億美元，而僅在 2020 年一年間，公司的收入就有 9.24 億美元。同時我們還可以參考公司的凈預(yù)定額，該指標(biāo)可以用來衡量游戲的總銷售成績，加上玩家在游戲里充值后還沒花的錢，2020 年 Roblox 的凈預(yù)定額為 19 億美元。
不過，我們同時還要看看公司到底有沒有盈利，而 Roblox 在盈利上的表現(xiàn)相當(dāng)有趣。去年，Roblox 提出了 IPO 申請時，曾被要求公開他們在前三年里的收入以及相關(guān)信息，從他們的報告看來，這家公司自 2004 年成立以后就從沒盈利過?？偟膩碚f，他們的運(yùn)營成本高于收入，到了 2018 年，公司的全年凈虧損為 8810 萬美元；2019 年，全年凈虧損為 7100 萬美元；去年，他們的凈虧損為 2.533 億美元。
但是，缺乏盈利的能力很重要嗎？有多位分析師都曾表示，這可能并不是很重要。市場分析公司 Ampere Analysis 的分析師皮爾斯·哈丁羅斯在與 IGN 的郵件采訪中指出，Roblox 現(xiàn)在沒盈利的很大一部分原因，是他們近年來在公司發(fā)展上投入了相當(dāng)多的資金，虧損并不代表他們的經(jīng)營是失敗的。
當(dāng)然，要是 Roblox 能盈利那就更好了，不過對于投資者來說，目前這并不是他們關(guān)注的重點(diǎn)。顯然，Roblox 在當(dāng)下更應(yīng)該專注于擴(kuò)展和建設(shè)他們的游戲平臺，而非去糾結(jié)盈利的問題。皮爾斯·哈丁羅斯說道：「Roblox 現(xiàn)在拓展市場、吸引更多用戶群體、與其他品牌接洽、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍以及探索更多游戲盈利方式等做法，都是為了給未來的盈利做準(zhǔn)備。雖然公司有著規(guī)劃，但也要注意到他們在以后運(yùn)營的成本可能會越來越大，而同時他們也不能放棄戰(zhàn)略目標(biāo)減少投入，所以這里頭會存在一定風(fēng)險?！?/span>
Niko Partners 的分析師丹尼爾·艾哈邁德表示，Roblox 的規(guī)模在近幾年里大幅擴(kuò)張，在新冠疫情期間，他們因玩家游戲時間的增長而獲得了大量收益?！鸽m然他們在過去的目標(biāo)受眾偏向于青少年，但他們有吸引更年長群體以及把市場擴(kuò)展到美國以外地區(qū)的潛力（騰訊已經(jīng)拿到了游戲在中國的發(fā)行權(quán)）。而且，此后游戲更新追加的內(nèi)容和在內(nèi)容變現(xiàn)上的嘗試會讓他們的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，并最終達(dá)到盈利?！?/span>
為什么 Roblox 值這么多錢？
對于不了解 Roblox 的人來說，要想理解他們在投資市場上的火爆可能會有些困難。簡單來說，《羅布樂思》并不只是小孩玩的游戲，那些此前不玩這個的人可能也會是游戲的受眾。
《羅布樂思》是一個平臺，和 YouTube 或《我的世界》不同，其用戶可以創(chuàng)造自己的內(nèi)容并進(jìn)行分享，或者參與到其他人創(chuàng)作的好作品里去。由于這是面向兒童設(shè)計的，所以里頭的創(chuàng)造工具相對而言會更簡單易用。在《羅布樂思》中，創(chuàng)作者們打造出各種游戲、劇情、角色扮演空間和社交空間等東西，然后其他用戶可以參與其中，體驗這些內(nèi)容。在 2020 年時，《羅布樂思》已經(jīng)有了總計 800 萬名開發(fā)者和 2000 萬個由他們創(chuàng)作的項目。
更重要的是，這些內(nèi)容有許多都是可以變現(xiàn)的，而且獲益的不僅是 Roblox，創(chuàng)作者們也可以分享收益。2020 年，有超過 34 萬創(chuàng)作人通過在《羅布樂思》上的內(nèi)容獲取收益，他們總計獲得了 3.29 億美元的收入。在近幾年里，創(chuàng)作者們在該平臺上獲得的收益越來越多，其中一些大型游戲（如社交沙盒游戲「Adopt Me」）已經(jīng)由于太受歡迎而有了一整支全職團(tuán)隊來專門進(jìn)行運(yùn)營。去年 4 月，「Adopt Me」共有 160 萬玩家同時在線。
在談及 Roblox 為何如此受投資者的歡迎時，艾哈邁德解釋道：「《羅布樂思》的獨(dú)特之處就在于，相比起傳統(tǒng)游戲，它更像是一個游戲平臺。這是世界上最大的游戲平臺之一，每月活躍用戶數(shù)已超過《我的世界》（2020 年 7 月《羅布樂思》的月活人數(shù)為 1.5 億，而同年 10 月《我的世界》月活人數(shù)為 1.31 億）?！读_布樂思》讓數(shù)百萬開發(fā)者得以在其中進(jìn)行創(chuàng)作，并提供給其他用戶體驗，這種模式打造出了一種獨(dú)一無二的社群，讓《羅布樂思》能不斷吸引新用戶入坑，并提升用戶粘度?！?/span>
艾哈邁德此前關(guān)于 Roblox 在擴(kuò)展規(guī)模方面的投資（尤其是近幾年里投資的部分）值得細(xì)說。除了計劃在中國推出、開拓全新且巨大的市場以外，目前《羅布樂思》已經(jīng)登陸了 180 個國家，支持 11 種語言。最近他們還更新了收益方式，用于激勵創(chuàng)作者打造更多內(nèi)容，吸引更多玩家。Roblox 也非常注重在游戲技術(shù)和畫面上的提升，去年他們新招募了超過 400 名員工，大都是與產(chǎn)品和技術(shù)相關(guān)的人員。與此同時，他們還在去年舉辦了一次官方的開發(fā)者大會，這些當(dāng)然全都是在《羅布樂思》里以線上形式進(jìn)行的。
那么，為什么 Roblox 會有如此高的市值呢？這其中最有可能的原因，是投資者們已經(jīng)注意到了這個平臺當(dāng)下的成果和未來的潛力，并且也相信公司的發(fā)展方向，這些動力驅(qū)使著他們在 Roblox 身上投入自己的賭注。
這些對 Roblox 來說意味著什么？對游戲界來說又有什么意義呢？
我們之前提到過，Roblox 采用直接上市而非 IPO 的方式，這意味著他們不會因為上市而在短時間內(nèi)獲得大量資金。在哈丁羅斯看來，采取這樣的做法起碼有部分原因是為了讓早期的投資者能夠套現(xiàn)離場?！高@同時也讓 Roblox 能有更大的底氣去進(jìn)行收購，吸收最優(yōu)秀的人才進(jìn)入公司，幫助他們更好的去施行戰(zhàn)略?！?/span>
哈丁羅斯的看法有以下幾個事實(shí)作為支撐：Roblox 在過去幾年里成功進(jìn)行了多次融資，最近一次是在今年 1 月，當(dāng)時他們在上市前籌集了 5.2 億美元，這也意味著 Roblox 并不是很需要通過 IPO 所獲取的現(xiàn)金來保證公司發(fā)展，更何況直接上市也還是能讓他們獲得一些資金的。Roblox 接下來要做的并不只是收購，他們已經(jīng)表示出了要繼續(xù)發(fā)展自家平臺的決心，而艾哈邁德也相信 Roblox 會繼續(xù)這么做。
艾哈邁德表示：「最近的融資和直接上市都將有助于 Roblox 拓展自家平臺，以求有能力為玩家提供全新的內(nèi)容，并進(jìn)一步增強(qiáng)玩家的依賴性。與此同時，Roblox 也正在嘗試全球化運(yùn)營以及與其他品牌聯(lián)動推出內(nèi)容。此外還有不少人在炒作 Roblox 正打造的『虛擬宇宙』概念，在這一概念的設(shè)想下，Roblox 將打造出一個虛擬空間，在游戲內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、用戶自定義內(nèi)容和由開發(fā)者們創(chuàng)作內(nèi)容的支撐下，用戶們將能在這里一起玩耍、學(xué)習(xí)并參與各種社交活動。」
「《羅布樂思》在教育領(lǐng)域也潛力十足，尤其是在中國，騰訊已經(jīng)推出了《羅布樂思》教育版，用來幫助教師和學(xué)生進(jìn)行編程、游戲設(shè)計以及其他一些理科科目的學(xué)習(xí)。我們注意到，近年來中國教育部公開了將要在中小學(xué)推進(jìn)理科科目和編程知識學(xué)習(xí)的政策，這對 Roblox 來說這無疑是個機(jī)遇?！?/span>
照這些趨勢發(fā)展下去，未來人們將在更多領(lǐng)域看到 Roblox 的身影。但 Roblox 同時也有很多競爭對手，雖然他們采用直接上市的做法在游戲界內(nèi)相當(dāng)特殊，但同行也有很多公司現(xiàn)在正通過 IPO 上市和發(fā)出了即將上市的暗示。TinyBuild（《你好鄰居》的發(fā)行商）、Skillz（移動端電競賽事平臺）、Huuuge Games（主營移動端博彩游戲）、Playtika（也搞移動端博彩游戲，此外還有像《瓊的旅程》這樣的解謎游戲）、Unity 和 Nacon(因與游戲開發(fā)商 Frogwares 的法律糾紛而聲名狼藉)等公司都在去年上市。另外，據(jù)說 Epic 也有要上市的打算。
為什么這么多游戲公司都想上市呢？哈丁羅斯對此給出了解釋。
他說道：「總的來說，游戲公司搞投資、收購和上市正越來越常見，因為在過去幾年里，越來越多人意識到了游戲公司的價值，較高的估值意味著這個行業(yè)內(nèi)會有更多發(fā)生這類事情的可能。主要原因有幾個：游戲市場上的競爭讓對原創(chuàng) IP 的需求增大，這不僅提高了很多公司的估值，還促使在新冠疫情期間獲得更多收入的游戲廠商們在 2020 年變得超級活躍。隨著正常消費(fèi)習(xí)慣的恢復(fù)，他們活動的頻率可能會放緩，但 IP 之爭仍然會十分激烈?！?/span>
這件事的意義在于，越多游戲公司上市意味著他們將有更多錢去做更多事，這可能會促使游戲廠商們開發(fā)原有 IP、打造新作、雇傭更多員工、收購其他公司以及把業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展到原來不曾涉足的領(lǐng)域。我們都知道，游戲產(chǎn)業(yè)是個龐大的市場，而如今，越來越多的投資者們也正在意識到這一點(diǎn)。
作者：Rebekah Valentine
來源：IGN中國
地址：https://www.ign.com.cn/roblox-android/31935/opinion
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