Paypal正在“螞蟻化”，它是如何被支付寶后來居上的？

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近日，PayPal發(fā)布了2020財(cái)年第四季度與全年業(yè)績報(bào)告，表現(xiàn)非常亮眼，股價(jià)在報(bào)告公布后拉漲約6%，市值首次突破3000億美元，躋身標(biāo)普500市值第17大公司。

PayPal總結(jié)2020年是公司“史上最強(qiáng)勁表現(xiàn)”，CEO丹·舒爾曼（Dan Schulman）也評(píng)論這是“歷史性的一年”。

營收方面，該公司在2020財(cái)年收入達(dá)214.5億美元，較前一年增長22%；每股收益3.54美元，較前一年大增71%。

業(yè)務(wù)運(yùn)營方面，PayPal過去一年凈新增活躍賬戶約7270萬，較前一年大增95%；總支付額約9260億美元，較前一年增長31%。

高速增長的同時(shí)，PayPal仍然保持了強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表：截止2020年底，PayPal的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及投資總額共計(jì)約192億美元，負(fù)債共計(jì)約98億美元；運(yùn)營現(xiàn)金流約58.5億美元，較前一年增長44%；自由現(xiàn)金流約50億美元，較前一年增長48%。

PayPal 2020財(cái)年運(yùn)營及財(cái)務(wù)指標(biāo)增長。圖源：PayPal業(yè)績報(bào)告

PayPal對(duì)2021年也充滿樂觀預(yù)期：預(yù)計(jì)其今年平臺(tái)的總支付額將維持近30%的增速，收入則將維持近20%的增速，新增活躍賬戶預(yù)計(jì)將達(dá)到5000萬。

曾經(jīng)和eBay“糾葛”十余年的PayPal已全身而退，蛻變成了美股最強(qiáng)勁增長引擎之一，去年其股價(jià)增幅超110%。該公司在2020年究竟做了什么，能夠?qū)崿F(xiàn)如此亮眼的增長？未來它的野心又在哪里？

PayPal的誕生及與eBay的聯(lián)姻

PayPal成立于1998年，最早名為Confinity，公司成立的第二年，第一版PayPal電子支付系統(tǒng)誕生。中國用戶對(duì)這個(gè)名字并非不熟悉，但是支付寶的出現(xiàn)，公認(rèn)是借鑒了Paypal。

“鋼鐵俠”馬斯克曾經(jīng)是PayPal早期發(fā)展中的重要人物。他和PayPal結(jié)緣于2000年，當(dāng)年3月，Confinity與馬斯克創(chuàng)辦的網(wǎng)上銀行X.com合并。馬斯克看好Confinity開發(fā)的轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，在合并后便宣布停止X.com的其它網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，專注PayPal。2001年，合并的公司正式更名為PayPal；次年，PayPal上市。

其后不久，PayPal成長史中的另一個(gè)重要角色出現(xiàn)了。2002年10月，全球電子商務(wù)先驅(qū)eBay以15億美元收購PayPal，這一收購也讓后者當(dāng)時(shí)的最大股東馬斯克獲益1.65億美元。

這次收購使得PayPal能夠極大地獲益于eBay平臺(tái)提供的用戶導(dǎo)流以擴(kuò)大支付交易量，令其在其后十多年間快速地成長了起來。2010年，PayPal活躍用戶賬戶數(shù)超過1億，業(yè)務(wù)覆蓋190個(gè)地區(qū)與25種貨幣。

然而，12年過去后，雙方的結(jié)盟還是走到了盡頭。

2014年，eBay宣布將PayPal拆分為一個(gè)獨(dú)立的上市公司。這在一定程度上源于兩家公司的漸行漸遠(yuǎn)：PayPal從最初單純的線上支付平臺(tái)逐漸發(fā)展成為多功能的數(shù)字錢包，當(dāng)時(shí)來自eBay的交易額只占其總支付交易額的三分之一不到。在移動(dòng)支付領(lǐng)域，PayPal面臨來自Apple Pay等競爭對(duì)手的挑戰(zhàn)，eBay也在電商領(lǐng)域需要應(yīng)付亞馬遜等巨頭。

eBay認(rèn)為，拆分能夠使雙方更好好地專注在自己的專業(yè)領(lǐng)域。宣布拆分之后，eBay股價(jià)上漲約8.2%。

2015年，二者完成分家，但仍保持了一定的業(yè)務(wù)聯(lián)系，PayPal仍然是eBay平臺(tái)的主要支付方式。然而在2018年，eBay宣布與PayPal的業(yè)務(wù)聯(lián)系也將進(jìn)一步切割：在2020年雙方合約到期后，將由金融科技公司Adyen BV取代PayPal成為eBay平臺(tái)的主要支付渠道。

這一消息宣布后，PayPal股價(jià)下跌超12%，eBay股價(jià)上漲超8%。

eBay宣布終止合作前，其導(dǎo)流的業(yè)務(wù)占PayPal總收入的約22%。PayPal CEO舒爾曼隨后在電話會(huì)議上回應(yīng)，稱與eBay的業(yè)務(wù)終止所帶來的損失將“相當(dāng)可控”。

PayPal CFO約翰·雷尼則在電話會(huì)議上表示，“交易量對(duì)我們來說很重要，但盈利能力也很重要。從盈利角度來看，這個(gè)結(jié)果（和eBay合作結(jié)束）不是我們所在意的。”

雖然當(dāng)時(shí)eBay導(dǎo)流給PayPal的業(yè)務(wù)增速已在持續(xù)下降，但這一消息的公布及股價(jià)的突然回撤都讓PayPal仍不得不面臨估值下降與增長潛力欠缺的短期陣痛，必須盡快向投資者拿出公司未來的新增長點(diǎn)。

尋找新的盈利方向

社交支付應(yīng)用Venmo成為了PayPal脫離eBay后的一個(gè)主打產(chǎn)品。

它融合了傳統(tǒng)PayPal轉(zhuǎn)賬功能及社交網(wǎng)絡(luò)屬性。用戶在Venmo上可以對(duì)某筆付款或購物進(jìn)行點(diǎn)贊、分享和評(píng)論，或是和朋友們分?jǐn)偰彻P交易。該平臺(tái)的社交屬性吸引了很多年輕用戶。

隨著PayPal對(duì)盈利能力關(guān)注的增長，Venmo已不能止步于僅限個(gè)人之間的轉(zhuǎn)賬交易，必須將業(yè)務(wù)范圍拓展到個(gè)人與商家之間的轉(zhuǎn)賬。

2016年，PayPal宣布Venmo開始與商家合作。截止2018年初，美國已有超過兩百萬家商戶接受Venmo作為支付選項(xiàng)，PayPal也于這一年宣布Venmo將結(jié)束對(duì)商家的免費(fèi)政策。這一策略的轉(zhuǎn)變體現(xiàn)出PayPal在失去eBay業(yè)務(wù)后，開始更快尋求將交易流量轉(zhuǎn)化為公司收益。

在其后的兩年間，PayPal繼續(xù)在拓展用戶及交易量上發(fā)力。截止2019年底，PayPal的活躍用戶數(shù)達(dá)3億，年度總支付額達(dá)7120億美元，其中Venmo創(chuàng)造的支付額占約15%。自2018年第一季度到2019年第四季度，Venmo的季度支付量達(dá)到平均14%的高速增長。

PayPal的市場份額也一騎絕塵，截止2019年底，全美排名前500名的網(wǎng)絡(luò)零售商中有78%商家提供PayPal支付選項(xiàng)，排名第二的第三方支付選項(xiàng)Amazon Pay僅占11%。有了這樣的底氣，其預(yù)計(jì)到次年為止，與eBay合約終止將對(duì)其收入增長起到低于1%的影響。

PayPal還宣布將以40億美元收購線上購物平臺(tái)Honey Science，這是其目前為止進(jìn)行的最大收購交易。Honey Science主要為用戶提供線上購物折扣，并幫助商家引流特定用戶群體。PayPal稱，這一收購將是其“更大商業(yè)計(jì)劃的跳板”，Honey Science將幫助該公司與三億用戶進(jìn)行更深入的互動(dòng)，并更好地連接商家與用戶。

至此，PayPal已成功展示出它在脫離eBay后的新增長潛力，及涉足更廣泛商業(yè)領(lǐng)域的野心。而2020年的疫情則給PayPal的增長計(jì)劃又增添了一把燃料。

疫情刺激PayPal強(qiáng)勁增長

2020年突如其來的疫情使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)備受打擊，在旅游、線下零售等領(lǐng)域需求驟降時(shí)，線上消費(fèi)的升溫反而給PayPal帶來有一次飛躍。

當(dāng)人們的消費(fèi)與支付行為逐漸轉(zhuǎn)至線上時(shí)，PayPal在移動(dòng)支付領(lǐng)域加大了投入。

Venmo的社交屬性及二維碼轉(zhuǎn)賬功能成為了PayPal在移動(dòng)支付上領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，此后還陸續(xù)上線支票與信用卡功能，支持用戶使用Venmo兌現(xiàn)支票或管理信用卡賬戶。PayPal還在不停地發(fā)布新功能，其中包括加密貨幣交易。

多管齊下帶來業(yè)務(wù)的全面開花。去年，PayPal的單季支付額增速達(dá)到自2015年與eBay拆分以來最高，單季新增的活躍賬戶數(shù)就超過了2016年全年新增。其跨境支付業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了高速增長。

PayPal 2020年新上線業(yè)務(wù)一覽。圖源：PayPal業(yè)績報(bào)告

線上消費(fèi)的火爆為PayPal引流了大量新用戶，但隨著未來疫情的結(jié)束、線下消費(fèi)的回暖，僅依靠線上消費(fèi)場景無法保持過去一年的高速增長。2020年5月，PayPal宣布在美國、英國、中國香港等全球28個(gè)市場上線門店二維碼付款功能。這對(duì)中國消費(fèi)者來說再熟悉不過，但對(duì)習(xí)慣于使用信用卡或現(xiàn)金的美國消費(fèi)者和商家來說卻相對(duì)陌生。

業(yè)績報(bào)告顯示，截止2020年底，已有約60萬家線下門店接受使用PayPal或Venmo二維碼付款，其中不乏藥品零售商西維斯、梅西百貨等大企業(yè)。有1000萬用戶已經(jīng)開始使用PayPal進(jìn)行線下支付，線下支付額總計(jì)約200億美元。雖然目前僅占PayPal總支付額的2%，但卻顯示PayPal已開始在線下消費(fèi)場景積累流量和領(lǐng)先的市場份額。

下一站，美版支付寶？

PayPal的野心也不太可能止步于線下付款場景，其目標(biāo)很可能是成為深入用戶全方位生活場景的超級(jí)數(shù)字錢包，甚至可能對(duì)標(biāo)支付寶或微信支付。2020年8月，PayPal還非常“花唄”地推出了“先買后付”零利息分期消費(fèi)功能，將涉足更多消費(fèi)金融場景。

“所有這些新產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)際上正在將PayPal從結(jié)賬平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ芡陚涞某?jí)APP，或者說是超越支付、金融服務(wù)、商業(yè)與購物工具的數(shù)字錢包。”PayPal CEO舒爾曼近日接受媒體采訪時(shí)說。

投資管理公司Bernstein的分析師哈西塔·拉瓦特（Harshita Rawat）評(píng)論道：“我們相信第四季度的報(bào)告顯示了PayPal的業(yè)務(wù)拓展及超越支付平臺(tái)的戰(zhàn)略?！彼稳軵ayPal正在“螞蟻化”：和螞蟻金服一樣，提供更多樣化的金融服務(wù)。

日前，PayPal被曝出已全資控股國付寶，可能進(jìn)軍中國大陸支付市場。在螞蟻金服等金融科技公司受到的更嚴(yán)監(jiān)管審查的風(fēng)波之下，它是否能殺出重圍，為中國支付領(lǐng)域帶來更多復(fù)雜性，也引人遐想。

比PayPal晚5年成立的支付寶曾經(jīng)被稱為“中國PayPal”，但兩者后來的發(fā)展軌道被證實(shí)有很大差異：PayPal仍主營線上支付，支付寶卻已在過去十多年間成為了橫跨多種類金融服務(wù)的超級(jí)APP?，F(xiàn)在，PayPal是否會(huì)成為“美版支付寶”，又將為北美支付及金融服務(wù)市場帶來怎樣的改變，投資者對(duì)此充滿期待。

參考資料：

https://s1.q4cdn.com/633035571/files/doc_financials/2020/q4/Q4-FY-20-PayPal-Earnings-Release.pdf

https://www.cnet.com/news/ebay-to-split-paypal-into-separate-company-in-2015/

https://www.wsj.com/articles/paypal-show-me-the-venmo-money-1517501786?mod=article_inline

https://www.wsj.com/articles/paypal-does-more-for-less-but-for-how-long-1493312395?mod=article_inline

https://www.paypal.com/us/smarthelp/article/venmo-payments-faq3445

https://www.wsj.com/articles/wall-street-is-once-again-chummy-with-paypal-11571870510?mod=article_inline

https://www.marketwatch.com/story/paypal-valued-at-over-300-billion-for-the-first-time-11612463466?adobe_mc=MCMID%3D35796383725922758650633709669733398359%7CMCORGID%3DCB68E4BA55144CAA0A4C98A5%2540AdobeOrg%7CTS%3D1612469075

https://www.marketwatch.com/story/paypal-profit-triples-as-pandemic-drives-continued-surge-in-online-payments-11612387131