家底不足53萬(wàn)，游戲經(jīng)營(yíng)困難，ST晨鑫募資4.49億謀轉(zhuǎn)型

養(yǎng)海參，做游戲，如今又想造“芯”，ST晨鑫頻頻轉(zhuǎn)型，卻越轉(zhuǎn)越虧，還屢收深交所關(guān)注函。

6月1日，針對(duì)深交所關(guān)注函問(wèn)題，ST晨鑫回應(yīng)作價(jià)2.29億元收購(gòu)慧新辰51%股權(quán)并非一攬子交易，不存在刻意規(guī)避重大資產(chǎn)重組安排。同時(shí)ST晨鑫還表示本次交易作價(jià)具備合理性和公允性。

對(duì)ST晨鑫收購(gòu)慧新辰議案，業(yè)界爭(zhēng)議頗多，普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，其或有利用收購(gòu)信息影響股價(jià)交易，避免破面退市的嫌疑。而截止6月2日，自收購(gòu)公告發(fā)布以來(lái)，ST晨鑫已連續(xù)5個(gè)交易日漲停。

從游戲跨界芯片，資金不夠定增湊

5月22日，ST晨鑫發(fā)布公告稱，公司擬以2.29億元收購(gòu)慧新辰51%股權(quán)。后者為公司實(shí)際控制人薛成標(biāo)控制的企業(yè)，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

但截至2020年3月31日，ST晨鑫賬面貨幣資金僅有52.6萬(wàn)元。同時(shí)，2019年度和2020年一季度，慧新辰營(yíng)收分別為48萬(wàn)元、0.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-2382萬(wàn)元和-431萬(wàn)元。

對(duì)于此“蛇吞象”并購(gòu)案，深交所連發(fā)多份關(guān)注函，要求說(shuō)明收購(gòu)資金來(lái)源、標(biāo)的公司的基本情況以及作價(jià)的合理性。面對(duì)質(zhì)疑，ST晨鑫先是拋出一份定增預(yù)案，后回應(yīng)收購(gòu)作價(jià)合理公允。

定增預(yù)案公告顯示，ST晨鑫擬向控股股東上海鉅成企業(yè)管理（集團(tuán)）有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)428,095,238股，募集資金總額不超過(guò)4.49億元，計(jì)劃用于支付收購(gòu)慧新辰51%股權(quán)的應(yīng)付款、LCOS研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公開(kāi)資料顯示，慧新辰是一家高新技術(shù)企業(yè)，目前主要產(chǎn)品為L(zhǎng)COS光調(diào)制芯片（光閥芯片）和LCOS光學(xué)模組（光機(jī)）。

ST晨鑫在回復(fù)函中稱，受游戲業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)困難、銀行借款等融資途徑受限等影響，上市公司資金緊張，已連續(xù)兩年虧損，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力面臨較大挑戰(zhàn)。

公司亟需通過(guò)收購(gòu)慧新辰51%股權(quán)后拓展新業(yè)務(wù)來(lái)改善公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將形成互?lián)網(wǎng)游戲、電子競(jìng)技、區(qū)塊鏈和LCOS芯片并行的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

然而，即使并購(gòu)成功，ST晨鑫能否依靠造“芯”扭虧，摘掉ST帽子，還很難說(shuō)，特別是其早期多次轉(zhuǎn)型未成功情況下，疑慮更甚。

頻頻轉(zhuǎn)型，越轉(zhuǎn)越虧，退市風(fēng)險(xiǎn)難解

事實(shí)上，造“芯”并不是ST晨鑫的首次轉(zhuǎn)型。

早年，ST晨鑫還是一家以海珍養(yǎng)殖、加工業(yè)務(wù)為主的公司。2016年ST晨鑫收購(gòu)壕鑫互聯(lián)（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)。在收購(gòu)后的兩年，壕鑫互聯(lián)完成了業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾。

但2018年，游戲行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，政策變動(dòng)頻繁，ST晨鑫凈利潤(rùn)虧損6.35億元，2019年業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，巨虧9.99億元。因連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損公司被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，若2020年未扭虧為盈將面臨退市。

據(jù)2019年財(cái)報(bào)，ST晨鑫旗下?lián)碛心依藝?guó)內(nèi)主流的移動(dòng)游戲、H5游戲及資訊的游戲平臺(tái)1862，還有《Dunk Nation 3X3》、《夢(mèng)幻冠軍足球》等移動(dòng)競(jìng)技游戲。除此之外，ST晨鑫還涉及電子競(jìng)技和區(qū)塊鏈，2019年，ST晨鑫游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收3719萬(wàn)元，同比下降82.51%，占總營(yíng)收56%。

游戲營(yíng)收情況并不理想，并且延伸至2020年。2020年Q1，ST晨鑫營(yíng)收756.8萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)126萬(wàn)元，同比下降超八成，現(xiàn)金流為-873萬(wàn)元，幾乎失去了經(jīng)營(yíng)“造血”能力。

業(yè)績(jī)不佳情況下，ST晨鑫的股價(jià)亦不斷下跌。從2015年最高點(diǎn)的13.23元/股跌至如今的1.44元/股，市值蒸發(fā)逾168億元。

需要注意的是，在ST晨鑫收購(gòu)公告未發(fā)布前，其股價(jià)收盤(pán)價(jià)僅有1.02元，距離跌破面值僅差一步之遙。而今，經(jīng)收購(gòu)信息，截止6月2日，其股價(jià)為1.44元。

目前，ST晨鑫收購(gòu)案還在深交所問(wèn)詢階段，其定增預(yù)案具體實(shí)施情況以及收購(gòu)情況還未有進(jìn)一步的消息。不過(guò)，鑒于其經(jīng)營(yíng)情況不甚理想，公司還存在原控股股東拖欠賬款情況，即使芯片公司收購(gòu)成功，并且獲多個(gè)漲停板，避免股價(jià)破面觸發(fā)退市，但后續(xù)其如何擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)扭虧為盈，還充滿未知數(shù)。