錯失中國市場后，日本投資者奔赴印度

日本投資者開始將錢“存入”印度公司。

DataLabs 的報(bào)告顯示，從2014年至2019年上半年，印度初創(chuàng)公司已經(jīng)從日本投資者手中募集了超過510億美元。

對日本投資者而言，把資金投入一家前途光明的海外公司是一個雙贏的機(jī)會，因?yàn)槿毡緦?shí)行負(fù)利率政策，把錢存在銀行里不賺反賠。

日本國內(nèi)值得出手的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目寥寥無幾。同一時期，日本投資者對本土初創(chuàng)企業(yè)的投入僅為120億美元。該國國內(nèi)市場趨于成熟，缺乏增長與創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈已經(jīng)長期停滯不前，與前途未卜的創(chuàng)業(yè)公司相比，年輕人更傾向于在提供高薪的大公司工作。

而在6年前，還會有印度公司因日本風(fēng)投的青睞而頗感意外。

彼時，東京風(fēng)投公司 Beenos 創(chuàng)始人 Teruhide Sato 在孟買與支付公司 Citrus Pay 聯(lián)合創(chuàng)始人 Satyen Kothari 會面，并向他提出了投資意向，這讓 Kothari 覺得有些受寵若驚，但還是禮貌地回絕了 Sato ，因?yàn)樗麄兊膱?bào)價太低了。

Kothari 回憶道：“Sato 接著做了一件很‘日本’的事，他默不作聲地開始聽我講話。再后來，他花了很多精力在幕后牽線搭橋，幫我們找到了另一家有投資意向的日本公司?！?/p>

2013年12月，Citrus 成為首批獲得包括 Beenos 和 Digital Garage 在內(nèi)多家日本風(fēng)投公司投資的印度初創(chuàng)企業(yè)，日本風(fēng)投一共為其投入了大約550萬美元。2017年，Kothari 創(chuàng)辦財(cái)富管理公司 Cube Wealth 時，Sato 管理的另一家風(fēng)投 Beenext 以及日本投資公司 Asuka Holdings 都為他提供了支持。

市場仍有落腳之處

班加羅爾共享單車初創(chuàng)公司 Yulu 聯(lián)合創(chuàng)始人 Amit Gupta 向 KrASIA 表示：“日本風(fēng)投公司需要尋找渠道配置資本，獲取良好的回報(bào)。美國、中國、印度是幾個較大的市場，但這兩個市場（美國和中國）優(yōu)秀的初創(chuàng)公司競爭激烈，而印度的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈仍在成長中?！?/p>

2018年，Yulu 在種子輪獲得了日本手游公司 Akatsuki Entertainment Technology 在內(nèi)多家風(fēng)投機(jī)構(gòu)的700萬美元融資。

今年6月初在大阪舉辦的 G20 峰會上，印度總理莫迪和日本首相安倍晉三會面，兩國達(dá)成合作，將為印度科技初創(chuàng)公司啟動一項(xiàng)價值1.87億美元的 FOF 基金。其中，80%的資金來自日本瑞穗銀行、日本投資政策銀行、日本生命保險(xiǎn)相互會社和鈴木株式會社這幾家主要的 LP ，而其余20%的資金則來自印度。

Unicorn Ventures 風(fēng)投管理合伙人 Anil Joshi 向 KrASIA 表示：“盡管經(jīng)濟(jì)有所放緩，但印度各行業(yè)都提供了巨大的機(jī)會。鑒于日本和印度關(guān)系良好，他們有理由去印度探索投資機(jī)會。”

今年，Unicorn Ventures 也參與了印度數(shù)字銀行平臺 Open 的500萬美元 A 輪融資，其他投資方還包括日本的 Beenext 和 Recruit Strategic Partner 。

一般而言，日本投資公司可以分為兩大類。一類是 Beenext 、Incubate Fund 和 Rebright Partners 這樣的風(fēng)投公司，它們主要參與細(xì)分市場的種子輪和 A 輪投資；另一類則是三菱汽車、三井物產(chǎn)、住友商事、豐田汽車等公司的投資部門，它們通常會對一小部分行業(yè)進(jìn)行 B 輪或 C 輪戰(zhàn)略投資。

日本 Rebright Partners 的 GP Brij Bhasin 向 KrASIA 指出：“日本的風(fēng)投公司正試圖在印度各個行業(yè)中尋找新的模式?！?/p>

Beenext 共投資了約20家印度初創(chuàng)公司，Incubate India Fund 則投資了大約10家公司。Rebright Partner 至少注資了12家早期初創(chuàng)企業(yè)，涉及深度技術(shù)、分析、健康技術(shù)、出行、電商等多個領(lǐng)域。

Bhasin 稱：“許多公司會利用自身積累，對于契合自身長遠(yuǎn)目標(biāo)的領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。這些領(lǐng)域要么與公司現(xiàn)有產(chǎn)品高度匹配，要么是公司打算開展新業(yè)務(wù)的領(lǐng)域?！?/p>

舉例而言，由東京手游公司 Akatsuki 設(shè)立的 Akatsuki Entertainment Technology 基金，投資并參與了“所有提供情感體驗(yàn)的公司”。該基金至少投資了10家印度公司，包括游戲平臺 SuperGaming 和 MechMocha、超級英雄周邊創(chuàng)企 PlanetSuperheroes ，以及在線教育平臺 Doubtnut 。日本汽車巨頭豐田公司注資了二手車交易平臺 Droom 和巴士服務(wù)公司 Shuttle 。日本最大的人壽保險(xiǎn)公司日本生命保險(xiǎn)相互會社則投資了借貸公司 Moneyview 和財(cái)富管理平臺 Scripbox 。

據(jù) Bhasin 透露，風(fēng)投公司的投資額通常在10-300萬美元之間，而大型企業(yè)的投資金額通常為300-500萬美元。

慢一點(diǎn)，再穩(wěn)一點(diǎn)

雖然日本公司已在新加坡、泰國、印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家布局，但唯一能與中國媲美的市場還是印度，只不過印度與中國仍存在 5-7 年的差距。

在過去兩年里，中日風(fēng)投在亞洲市場展開了激烈的角逐。研究機(jī)構(gòu) Venture Intelligence 的數(shù)據(jù)顯示，今年 1 月至 9 月，中國風(fēng)投對印度創(chuàng)企的投資超過 22 億美元，而日本投資者在 2019 年（截至目前）總計(jì)投入了 15 億美元。

Venture Gurukool 創(chuàng)始人 Mahendra Swarup 對 KrASIA 表示：“來到印度的中國投資者是第一代創(chuàng)業(yè)者，他們的投資基于自己的創(chuàng)業(yè)興趣和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，所以他們的投資理念相當(dāng)激進(jìn)。”

“而大多數(shù)日本風(fēng)投來自本土的大公司。和中國投資者不同，他們較為保守，而且非常挑剔。”

接受 KrASIA 采訪的多名投資人和企業(yè)家均表示，中國投資者青睞的創(chuàng)業(yè)公司要么發(fā)展迅速，要么它們的商業(yè)模式在中國已有成功經(jīng)驗(yàn)；而日本投資者則致力于建立長期伙伴關(guān)系。

Rebright 普通合伙人 Bhasin 認(rèn)為，日本投資者往往對那些追求高增長率并大肆燒錢的公司避而遠(yuǎn)之。他表示：“創(chuàng)業(yè)公司必須有良好的基礎(chǔ)、有正當(dāng)?shù)臒X的理由，以及可持續(xù)的增長周期?！?/p>

他還說，日本風(fēng)投希望創(chuàng)業(yè)公司在風(fēng)險(xiǎn)防范方面有良好的管控機(jī)制。

Unicorn Venture 的 Joshi 認(rèn)為，相較中國投資者，日本風(fēng)投雖然決策緩慢，但是更注重長遠(yuǎn)發(fā)展。

非銀行金融公司 Slice 創(chuàng)始人 Rajan Bajaj 表示：“日本投資者首先會尋求信任。一開始建立關(guān)系可能需要一定時間，但是他們一旦信任了你，就會開始給你提供資金?！盨lice 公司已成立 3 年之久，主要為年輕人提供信貸服務(wù)，其投資方包括 Das Capital 和 M&S Partners 在內(nèi)的 4 家日本風(fēng)投。

中國投資者主要看好消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)，因?yàn)檫@類公司有著迅速做大做強(qiáng)的成功經(jīng)驗(yàn)。反觀日本，考慮到其在全球資本市場上的影響力，以及在制造和汽車領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力，日本人更傾向于投資金融技術(shù)和出行類的初創(chuàng)公司，不過他們在健康技術(shù)、電子商務(wù)、物流、游戲等科技領(lǐng)域也均有涉獵。

Cube Wealth 創(chuàng)始人Kothari 解釋說：“日本的消費(fèi)者周期很早就已經(jīng)成熟了，所以他們沒有中國投資者那樣經(jīng)驗(yàn)和背景。他們更擅長資產(chǎn)管理、借貸、支付和出行領(lǐng)域。”

Ninjakart、BulkMRO 等電商平臺、物流技術(shù)公司 Locus 以及自動化倉儲公司 GreyOrange 等都獲得了日企的投資。

Slice 創(chuàng)始人 Bajaj 認(rèn)為，日本風(fēng)投不僅只投資成熟的模型，他們也會積極尋找新的思路，以長遠(yuǎn)的眼光開展投資。多家日本投資公司共同注資了一些不太知名的初創(chuàng)企業(yè)，例如早期創(chuàng)業(yè)時尚電商平臺 Elanic 、健康技術(shù)公司 Healthians ，以及二手車在線市場 Droom 。

Bajaj 表示：“他們自己建立了超大型的公司，他們了解業(yè)務(wù)的本質(zhì)，并且對未來5到10年內(nèi)的市場前景有著自己的看法?！?/p>