Facebook的新貨幣對(duì)銀行系統(tǒng)意味著什么？銀行應(yīng)該擔(dān)心業(yè)務(wù)被 Libra 搶走嗎?

多年來，華爾街的大資本家們擔(dān)心硅谷的巨頭們會(huì)撼動(dòng)金融業(yè)。Facebook 認(rèn)為自己找到了辦法，它將在2020年推出數(shù)字貨幣 Libra。

Mark Zuckerberg 的公司此前未能推廣支付服務(wù)?？紤]到這家公司濫用隱私和逃稅的習(xí)慣，它不太可能成為他人錢財(cái)?shù)氖刈o(hù)者。

但不管你喜不喜歡這家公司，它的這項(xiàng)新計(jì)劃都是獲得了支撐的。Libra 的價(jià)值將與一籃子主流貨幣掛鉤，它將能夠處理大量交易，且其他28家大公司表示它們也將加入一個(gè)支持 Libra 貨幣的聯(lián)盟 (備注：即 Libra Association)。

如果 Facebook 的24億用戶采用 Libra 進(jìn)行購(gòu)物和轉(zhuǎn)賬，那該公司可能成為全球最大的金融實(shí)體之一。這將預(yù)示著一場(chǎng)消費(fèi)革命，但也可能使現(xiàn)有的金融體系不那么穩(wěn)定，并削弱政府的經(jīng)濟(jì)主權(quán)。

Facebook 的興趣在于自身的生存發(fā)展，因?yàn)檫@項(xiàng)新的金融設(shè)施將與它的社交媒體和聊天應(yīng)用用戶建立聯(lián)系。

不過，金融的數(shù)字化有望讓數(shù)十億人的生活變得更容易、成本更低。

在中國(guó)，數(shù)字支付無(wú)處不在，人們通過一款聊天應(yīng)用程序 (微信) 向朋友和公司轉(zhuǎn)賬，幾乎不花一分錢。美國(guó)每年簽署180億張支票，手續(xù)費(fèi)占到了跨境轉(zhuǎn)賬的5%。

每年，信用卡支付三巨頭 (備注：銀聯(lián)、Visa 和萬(wàn)事達(dá)卡) 都會(huì)從他們處理的全球交易額中抽走約0.25%的費(fèi)用，其價(jià)值超過了300億美元。

當(dāng)前許多致力于重新設(shè)計(jì)西方金融體系的努力都是不可靠的。像比特幣這樣的加密貨幣沒有內(nèi)在價(jià)值，也沒有中央監(jiān)管，容易受到欺詐，還會(huì)消耗電力和計(jì)算能力。

PayPal 和蘋果支付 (Apple Pay) 等數(shù)字支付系統(tǒng)只是借助了借記卡和信用卡系統(tǒng)，而不是削弱其影響力。2015年，F(xiàn)acebook 推出了基于銀行借記卡的支付實(shí)驗(yàn)，但失敗了。

Libra 是為了避免這些缺陷而設(shè)計(jì)的。它將得到一個(gè)主要由政府債券支撐的儲(chǔ)備基金的全面支持，從而限制其價(jià)格的波動(dòng)性。

Libra 將由一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu) (備注：即 Libra Association) 管理，該協(xié)會(huì)將監(jiān)管一個(gè)中央數(shù)據(jù)庫(kù)，此數(shù)據(jù)庫(kù)存儲(chǔ)著用戶的匿名交易記錄。

Libra 系統(tǒng)將是開源的，因此任何公司都可以免費(fèi)地創(chuàng)建允許客戶使用 Libra 幣的數(shù)字錢包。

優(yōu)步(Uber)、沃達(dá)豐 (Vodafone) 和 Spotify 等大公司都是該獨(dú)立機(jī)構(gòu)的成員。為了鼓勵(lì)商店和商人接受 Libra，他們正在進(jìn)行資金儲(chǔ)備。

那有什么不如人意的呢？Zuckerberg 在門洛帕克籌備了18個(gè)月的這項(xiàng)計(jì)劃可能帶來兩大問題 [備注：當(dāng)前Facebook總部位于加州門洛帕克 (Menlo Park) 的辦公園區(qū)]。

首先，它可能擾亂金融體系的穩(wěn)定。美國(guó)最大的銀行摩根大通 (JP Morgan Chase) 擁有5,000萬(wàn)數(shù)字客戶。Libra 很容易就能擁有十倍于這個(gè)數(shù)字的用戶。

如果每個(gè)西方的儲(chǔ)戶都將銀行存款的十分之一轉(zhuǎn)移到 Libra，那其儲(chǔ)備基金將超過2萬(wàn)億美元，使其成為債券市場(chǎng)的一支重要力量。

那些突然發(fā)現(xiàn)大量存款流向 Libra 的銀行很容易受到償付能力恐慌的影響，他們還將不得不縮減貸款；大量資金跨境流動(dòng)的景象將會(huì)使那些國(guó)際收支狀態(tài)很脆弱的國(guó)家陷入擔(dān)憂之中。

這就帶來了第二個(gè)問題：Libra 的治理。Libra 將由一個(gè)瑞士協(xié)會(huì)運(yùn)營(yíng)，最初由該聯(lián)盟進(jìn)行控制。

該聯(lián)盟將獨(dú)立于 Facebook，盡管這家社交媒體公司將為 Libra 提供大量用戶，并可能最終占據(jù)主導(dǎo)地位。雖然 Facebook 表示正在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)談判，但他們的假設(shè)似乎是 Libra 最終能夠超越政府和央行。

Facebook 還承諾將保護(hù)用戶的數(shù)據(jù)。購(gòu)者自慎。

Zuckerberg 過去行動(dòng)迅速，打破常規(guī)。而這次他走得很慢，還提前進(jìn)行了通知。但這并不能掩蓋的是，即盡管數(shù)字貨幣有潛力讓世界變得更美好，但它也可能造成很多危害。政府放任社交媒體泛濫，但 Facebook 即將發(fā)現(xiàn)，各政府不會(huì)在金錢上犯同樣的錯(cuò)誤。

Facebook的新貨幣對(duì)銀行系統(tǒng)意味著什么？銀行應(yīng)該擔(dān)心業(yè)務(wù)被 Libra 搶走嗎?

消費(fèi)者可能會(huì)把持有 Facebook 的 Libra 幣看作是把錢存入銀行的另一種選擇。如果他們認(rèn)為這是一個(gè)有吸引力的選擇的話，那 Libra 將可能增長(zhǎng)迅速。

正如上文所述，如果現(xiàn)在每個(gè)西方人的 Libra 存款都相當(dāng)于他們銀行存款的十分之一，那么這種新流通的貨幣將價(jià)值超過2萬(wàn)億美元。對(duì)此，銀行應(yīng)該有多擔(dān)心呢?

乍看之下，Libra 就像一個(gè)銀行系統(tǒng)?！癓ibra 儲(chǔ)備”將擁有足夠的流動(dòng)安全資產(chǎn)來支持發(fā)行的每一枚 Libra 幣。

數(shù)十年來，少數(shù)堅(jiān)定的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直呼吁通過一種被稱為“狹義銀行 (narrow banking)”的模式來取代現(xiàn)有的“部分準(zhǔn)備金 (fractional reserve)”模式 (備注：“部分準(zhǔn)備金”模式即銀行存款由抵押貸款和其他非流動(dòng)性貸款支持；“狹義銀行”模式即實(shí)行完全準(zhǔn)備金制度，要求商業(yè)銀行存款(銀行的負(fù)債)有100%的存款準(zhǔn)備金 (商業(yè)銀行在央行的存款) 的支持)。他們認(rèn)為，狹義銀行不會(huì)遭受擠兌。

從表面上看，Libra 的儲(chǔ)備與狹義銀行之間唯一明顯的區(qū)別是，前者將包含以多種貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。

然而，仔細(xì)觀察一下便可發(fā)現(xiàn)，Libra 的資金儲(chǔ)備將不會(huì)是一家銀行，不管是否是狹義銀行。

支撐 Libra 的一些安全資產(chǎn)本身就是“部分準(zhǔn)備金”銀行的存款。Libra 的儲(chǔ)備將無(wú)法獲得銀行間用于交易清算的央行資金。

購(gòu)買 Libra 不會(huì)減少銀行系統(tǒng)的存款量。假設(shè)一個(gè)英國(guó)人用他銀行賬戶里的錢買了Libra幣。他會(huì)把英鎊轉(zhuǎn)到Libra儲(chǔ)備金或其他賣家那里，這些賣家需要一個(gè)英鎊銀行賬戶才能收到這筆付款。

這筆付款將存在該賬戶里。在現(xiàn)代銀行系統(tǒng)中，存款可以在賬戶之間傳遞，可以轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，也可以用來償還銀行貸款或從銀行購(gòu)買資產(chǎn)。這些存款不會(huì)消失在非銀行機(jī)構(gòu)中。

這是否意味著銀行可以放松？非也。

首先，如果 Libra 的儲(chǔ)備使用客戶的資金從銀行購(gòu)買政府債券等證券，那 Libra 就可能會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債表收緊。

其次，Libra 可能會(huì)從跨境支付中削減豐厚的銀行收入，因?yàn)?Facebook 希望通過 Libra 幣的跨境支付的手續(xù)費(fèi)幾乎為零。

第三，F(xiàn)acebook 仍有可能決定使自身成為一家成熟的銀行。該公司表示，這不是他們的計(jì)劃，但如果 Libra 大舉成功，這一誘惑肯定會(huì)增加。Facebook 擁有的數(shù)據(jù)已經(jīng)有利于這家公司做出提供貸款服務(wù)的決策。

雖然 Libra 的錢包將主要獨(dú)立于 Facebook，但該公司將提供自己的數(shù)字錢包 Calibra，面向那些想要將自己的私鑰交出去以便保護(hù)自己的數(shù)字貨幣的用戶，而用戶在交出私鑰的同時(shí)也提供了自己的個(gè)人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

持有 Libra 幣的個(gè)人還面臨其他風(fēng)險(xiǎn)。一是該加密貨幣價(jià)格的波動(dòng)。比如說，如果日元兌該籃子資產(chǎn)的價(jià)值上升，那 Libra 的日本持有者就會(huì)遭遇損失。

且這種新貨幣不會(huì)產(chǎn)生利息 (盡管有預(yù)測(cè)稱 Libra 用戶可能從儲(chǔ)備金的利息收入中分得一杯羹，但這只是預(yù)測(cè))。商店可能會(huì)歡迎信用卡支付的轉(zhuǎn)變，因?yàn)樾庞每ㄖЦ锻ǔ?duì)交易收取高額費(fèi)用，但享受信用卡帶來的額外福利的消費(fèi)者可能不會(huì)。Libra也沒有政府提供的存款保險(xiǎn)。

最后，由于隱私等非財(cái)務(wù)原因，公眾可能會(huì)對(duì) Libra 敬而遠(yuǎn)之，而 Facebook 一直未能保護(hù)好用戶隱私。

不過，F(xiàn)acebook 現(xiàn)有平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，以及鼓勵(lì) Libra 使用的激勵(lì)措施，可能足以推動(dòng) Libra 的發(fā)展。如果是這樣的話，銀行最終可能會(huì)希望自己持有 Libra，或許還會(huì)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的數(shù)字錢包，與 Calibra 相競(jìng)爭(zhēng)。

無(wú)論如何，F(xiàn)acebook 很可能會(huì)開發(fā)一系列金融服務(wù)，就像兩家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭微信和阿里巴巴在中國(guó)所做的那樣。銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)最好應(yīng)對(duì)此密切關(guān)注。