面對(duì)PayPal投資者或許不應(yīng)該做等等黨

隨著九月的美國(guó)股市反復(fù)波動(dòng)且悲觀(guān)情緒逐步升溫，對(duì)于近幾個(gè)月來(lái)關(guān)注部分高質(zhì)量股票的投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的小幅下滑可能提供了買(mǎi)入良機(jī)。

支付交易巨頭PayPal(PYPL.US)九月的股價(jià)跌幅近5%，而今年迄今該股漲幅近80%。對(duì)于那些將該標(biāo)的列入自選股的投資者來(lái)說(shuō)，或許不應(yīng)該再觀(guān)望了。

衛(wèi)生事件帶來(lái)的影響

據(jù)悉，PayPal在7月底發(fā)布的最新業(yè)績(jī)中顯示該公司從衛(wèi)生事件大流行中奪得巨大的優(yōu)勢(shì)。PayPal二季度總支付量(TPV)同比增長(zhǎng)29%，達(dá)到2220億美元。季度內(nèi)新增2130萬(wàn)個(gè)凈新增活躍賬戶(hù)，為PayPal歷史以來(lái)新增活躍賬戶(hù)最多的一個(gè)季度。

顯然，衛(wèi)生事件期間，電子商務(wù)爆炸式的發(fā)展對(duì)PayPal來(lái)說(shuō)是一個(gè)福音。但這一波新賬戶(hù)的增加和交易活動(dòng)的升溫能持續(xù)多久呢？PayPal的營(yíng)收增長(zhǎng)和自由現(xiàn)金流的產(chǎn)生將不可避免地正?；?。該公司二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%，至56億美元，自由現(xiàn)金流同比上升112%，至22億美元。在大流行之前，PayPal每年的收入都在增長(zhǎng)。

二維碼支付功能釋放公司貨幣化潛力

即使增長(zhǎng)恢復(fù)到平均水平，PayPal仍有可能在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)保持接近20%的營(yíng)收增長(zhǎng)率。隨著用戶(hù)和商家數(shù)量的增加，PayPal將通過(guò)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)來(lái)拓寬其護(hù)城河。值得注意的是，公司管理層正在將大量資源分配給至少能在未來(lái)一年受益于衛(wèi)生事件的業(yè)務(wù)，同時(shí)針對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，維持相應(yīng)的對(duì)策。

據(jù)悉，研究表明，衛(wèi)生事件期間，消費(fèi)者對(duì)使用現(xiàn)金或刷信用卡和借記卡產(chǎn)生了些許反感心理。即使明年可能在全球范圍內(nèi)推出疫苗后，這樣的習(xí)慣或?qū)⒊掷m(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。如今，Paypal在全球多個(gè)市場(chǎng)啟動(dòng)二維碼支付功能，有效提高了PayPal的安全性和便利性。

啟用二維碼支付對(duì)該公司的長(zhǎng)期利潤(rùn)也有著深遠(yuǎn)的重要影響，因?yàn)檫@將促使該公司通過(guò)旗下移動(dòng)支付服務(wù)Venmo加速貨幣化。上個(gè)季度，Venmo的TPV飆升52%，至370億美元。便捷的二維碼支付功能將帶動(dòng)更多的Venmo客戶(hù)群使用該應(yīng)用進(jìn)行店內(nèi)購(gòu)物，從而提升PayPal整體抽傭比例，也就是交易量到平臺(tái)收入的轉(zhuǎn)換率。

估值

當(dāng)然，想要買(mǎi)入PayPal的投資者都面臨著一個(gè)阻礙：其顯著提升的估值在今年被推高至通常水平之上。目前該公司一年期的遠(yuǎn)期市盈率為51倍，而通常是在30到40倍的區(qū)間內(nèi)徘徊。

不過(guò)，衛(wèi)生事件下不斷顯現(xiàn)的有利因素意味著PayPal的盈利潛力或許能相應(yīng)地提高。未來(lái)幾年，該公司應(yīng)該能夠以比衛(wèi)生事件前更快的速度發(fā)展，這意味著這市盈率應(yīng)該會(huì)回落到歷史水平。